蔚来之后贝壳 “介绍 + 双重主要方式” 来港!下周三开始交易

发布日期:2022-05-11 14:24   来源:未知   阅读:

  原标题:蔚来之后,贝壳 “介绍 + 双重主要方式” 来港!下周三开始交易

  贝壳此次回港采用的是 “双重主要上市 + 介绍形式” 方式,不涉及新股融资,无发售环节。在此之前,蔚来、金融壹账通等中概股已通过介绍方式申请港股上市。

  此前,美国证劵交易委员会 (SEC) 将贝壳等 17 家中概股加入 “预摘牌” 名单。贝壳方面曾回应称,一直在积极寻求可能的解决方案,以最大程度保护股东的利益。

  根据公告,贝壳 A 类普通股预期将于 2022 年 5 月 11 日开始在香港联交所买卖,每手 100 股,股票代码为 “。

  “介绍上市”(way of introduction)的不同之处,在于不会发行新股,只是企业股东将本身的旧股申请挂牌买卖,从一定层面来说,便不再涉及融资。

  有分析师表示,介绍上市当天的价格并无发行价格作为参考,而完全由买卖双方交易博弈决定,且由于控股股东的股份有 6 个月锁定期、公司在上市 6 个月后才能进行再融资,股票在上市初期可能供给不足、交易量偏低、股价波动性较高。

  这种形式局限于现金流充裕的企业,即短期没有融资需求,主要考虑保护投资者利益的公司。

  截至 2021 年底,贝壳拥有现金及现金等价物、限制性现金和短期投资总计 561 亿元。

  另外,方案不涉及新股发行,最大限度避免了摊薄,加快了方案进度,有利于公司早日进入港股通,吸引更多投资者,提升流动性。

  双重主要上市意味着两个市场均为主要上市地,即使在一个交易所摘牌也不影响在另一交易所的上市地位,更能保护股东利益,未来可能进入港股通。有效化解了公司所面临的不确定性。

  而且,在双重主要上市方案之下,公司更有希望快速被纳入指数和港股通交易(如在港交易的交易量和市值达到一定的标准)。

  两地上市将为投资者提供更多交易地点选择,也有助于引入更多境内外投资人,以提高公司股票交易的流动性。

  两地上市将为投资者提供更多交易地点选择和更灵活的交易时间,有助于引入更多投资者,提高流动性。

  在过去 12 个月,公司市值大幅缩水 71.5%。累计最大跌幅达九成,不过,自 3 月中旬最低点之后,贝壳反弹达 100%。

  这里固然有中国房地产市场交易 GTV 走低和新业务探索需要时间的基本面原因,但最大的原因,却在于《外国公司问责法案》之下,公司作为中概股,上市交易地位的不确定性。

  贝壳股价的调整,也的确伴随了中概股的大幅调整,更说明造成市值动荡的核心原因,不在公司基本面。

  中信证券统计,2022 年 4 月重点城市新房网签同比下降 50.7%,二手同比下降 37.7%。

  深信凭借公司 ACN 网络优势,新房渠道总体市占率的提升,其他新房代理方陷入困境等因素,公司 GTV 表现将好于行业。

  但公司可以超越行业,却无法超脱行业,再加上装修等新业务也还处于投入期,预计 2022 年上半年基本面仍面临挑战。

  但与此同时,政策十分重视满足刚需和改善性需求,推动按揭贷款利率的下降和投放额度的增加。

  预计,在 2022 年下半年,随着政策效应不断累积,行业 GTV 有机会出现单季正增长。随着 GTV 情况的好转,公司单季度业绩弹性也有望出现。

  不过,贝壳单季度因为 GTV 下降,成本相对刚性,陷入阶段性亏损的风险。

  贝壳在诸多不同的方案中,选择了最有利于流通股东的方案,充分体现了公司良好的治理,也匹配公司资金充裕的现状。

  在贝壳整体登陆港股市场之后,有希望获得更多投资者的认可。而公司存量股东因为可以选择转换股票上市地,也就避免了在美股可能存在的特殊市场交易风险。

  考虑到房地产服务公司 2023 年 30-40 倍 PE 估值水平和公司在房地产服务领域的巨大竞争优势。中信证券给予公司 2023 年 40 倍 PE 的目标市值,即 32.0 美元/ADS 的目标价,维持 “买入” 的投资评级。返回搜狐,查看更多